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SMM網訊：國際貨幣基金組織(IMF)對中國的第四條目磋商報告在北京時間7月29日21:00得以“解禁”。因為是否宣布磋商報告由成員國自立決定，這意味著中國最終選擇了公開披露這份包含對人民幣匯率和宏觀刺激退出等建議的報告全文。
除了匯率這個爭議最大的話題外，這份報告花了相稱篇幅討論中國的宏觀政策。IMF中國事務主管Nigel Chalk在當天北京時間20:00的在線全球媒體發(fā)布會上透露表現(xiàn)，這次磋商報告的重點是：中國應對危急的政策、危急后的經濟復蘇和風險，以及中國面臨的中期挑釁。
IMF透露表現(xiàn)，強有力的財政對策與擴張性貨幣政策已確保中國引領全球復蘇。與此同時，中國在一系列結構性方面也取得了緊張進展，這將有利于經濟的再平衡。IMF認為中國目前的挑釁是，“如何在保持強勁增加體現(xiàn)的同時武斷地轉型為由中國消耗者拉動的經濟體”。

通脹將趨向溫文

IMF在報告中認為，自1990年底的高通脹以來，中國的物價水平已經體現(xiàn)得“明顯穩(wěn)固”。中國央行官員暗示，他們已經細致到，隨著溫文的通脹前景，當前進步名義利率的需要性已經削弱了。同時，央行也考慮到加息可能會增長資金流入的風險。
IMF預計，中國的通脹將很快達到岑嶺并在往后幾年中漸漸穩(wěn)固在2%~3%的水平上。此外，制造價格通脹也會趨向溫文并在接下來幾個月中有所降落。然而，IMF強調，因為CPI的住房成分與房租和現(xiàn)實抵押貸款成本聯(lián)系在一路，非食品通脹因此沒有完全考慮因為房價上漲造成的潛在的生活成本上升。
中國最近也經歷了名義工資大幅增加，與此同時一些沿海地區(qū)也存在勞動力短缺的征象。IMF認為盡管名義工資增加了10%~15%，這也是與前幾年相似的合理狀況，更大程度上代表了生產力增速的高水平，而非勞動力市場的嚴重。

中國房價調控“治標不治本”

值得細致的是，因為中國去年對房地產市場信貸政策的放松，房地產泡沫作為應對危急而造成的種種“副作用”之一，也成了IMF這份報告的重點內容。IMF在評估后認為，從全國水平上看，中國的房地產價格好像并沒有超出基本面太多。然而，“在一些較大城市，房地產泡沫正在漸漸展現(xiàn)，并且不動產領域的信貸有上升趨勢。”
今年以來有關中國房地產市場是否存在泡沫的爭論不絕于耳，而房地產市場已在今年4月成為本輪調控政策的重點。
雖然一定了中國已經“敏銳地意識到資產價格膨脹的潛在風險，也采取了更嚴峻的措施”，但IMF小組人員也透露表現(xiàn)，中國本輪針對房地產市場的調控政策“治標不治本”：“盡管最近的措施針對了潛在癥狀，但卻沒有解決房價上升的根本緣故原由?！?br> 報告指出，這些“根本緣故原由”是低廉的資金成本、資產價格的升值預期(與城市化和經濟增加相干)以及缺乏替換性的儲蓄工具。
報告指出，中國暗示今年4月采取的相干政策對于減弱房地產市場的謀利運動已經產生了結果——交易量降低將導致價格趨緩。中國將在接下來一段時期內評估本輪政策的影響，“需要情況下將會增強措施”，以確保房地產市場的穩(wěn)固。
同時，中國暗示，雖然目前還沒有引進“房產稅”的詳細時間表，但正在進行相干研究。

信貸風險不可忽視

對于當前備受正視的地方當局債務題目，IMF建議，中國應“增長地方當局融資平臺信息的透明度和公開性。嚴酷實行現(xiàn)有的地方當局債務擔保禁令”。
IMF指出，這些地方融資平臺的相干公開信息較少，這也造成了評估相干銀行系統(tǒng)風險的困難度。一些貸款將不得不變成壞賬，對地方當局財政和銀行資產負債表造成負面影響。
而中國“天量信貸”對銀行造成的潛在風險也不可忽視。IMF指出，無論是中國照舊海外的經驗都注解，這種空前的信貸擴張將會伴隨著“平均名譽質量的惡化”。中國也已經意識到這一風險，并實施了更嚴峻的審慎監(jiān)管措施，進步壞賬撥備率、要求更嚴峻的資本足夠率標準、對銀行放貸標準以及流動性比率都有所增強。IMF建議，中國應進一步加快金融系統(tǒng)自由化，最終漸漸取消存款利率上限和取消信貸增加的直接管制。

信息來源:中財網