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   曩昔三個(gè)季度，新興市場(chǎng)遭遇了比2008年到2009年金融危急期間規(guī)模更大的凈資金外流。這一征象注解，部分發(fā)展中國家的信念十分脆弱。根據(jù)NN投資伙伴原荷蘭國際集團(tuán)投資管理公司(ING Investment Management))的估計(jì)，在截止3月尾的三個(gè)季度中，15個(gè)最大新興市場(chǎng)的凈流出資金總規(guī)模攀升至6001億美元，超過了2009年3月尾前的三個(gè)季度。那三個(gè)季度是危急最緊張的時(shí)期，當(dāng)時(shí)的凈流出資金總規(guī)模卻只有5452億美元。NN投資伙伴的上述估計(jì)，部分參考了各國最近發(fā)布的數(shù)據(jù)。
   這輪外流資金的規(guī)模確實(shí)很大——作為參考，6000億美元的規(guī)模略高于尼日利亞去年的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)。然而，在金融危急之后美國實(shí)施寬松貨幣政策的多年時(shí)間內(nèi)，存在著涌入新興市場(chǎng)的流動(dòng)性大潮。相對(duì)這一大潮來說，此次資金外流只是在肯定程度上逆轉(zhuǎn)了這一勢(shì)頭。從2009年7月到去年6月尾，這15個(gè)新興市場(chǎng)國家的凈流入資金總額為2.2萬億美元。
   在統(tǒng)一時(shí)期內(nèi)，新興市場(chǎng)貨幣兌美元的匯率曾延續(xù)三個(gè)季度貶值。很多流出的基金就是這一行情推動(dòng)下的組合投資項(xiàng)目。在那些金融危急后“美元套利交易”大受迎接的國家——比如中國，這一點(diǎn)體現(xiàn)得尤為顯明。
   這類“套利交易”的操作過程是，先以低利率借得美元貸款，再投資于高回報(bào)的新興市場(chǎng)國內(nèi)貨幣產(chǎn)品。隨著美元的走強(qiáng)以及美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)收緊其貨幣政策的基調(diào)，這種“套利交易”越來越少。
   NN投資伙伴資深新興市場(chǎng)策略師馬爾滕-揚(yáng)•巴庫姆(Maarten-Jan Bakkum)透露表現(xiàn)：“這輪資金外流，注解相干壓力的高企已持續(xù)了一段時(shí)間。”
（來源：英國金融時(shí)報(bào)）