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正直期貨分析師魏威認(rèn)為，結(jié)合基本面及技術(shù)面的狀態(tài)，LME銅價(jià)將在2450--2750美元一線寬幅震動(dòng)。

上周(5月17--21日)國際銅市在中國銅價(jià)率先上揚(yáng)的引領(lǐng)下快速反彈，LME三月銅在短短五個(gè)交易日內(nèi)上漲了200余美元，市場的情緒也重新樂觀起來。因?yàn)橹袊鴱?qiáng)硬的貨幣政策所引發(fā)的對中國需求大規(guī)模削減的擔(dān)心得到有用的緩解，并且國內(nèi)近期合約高升水及遠(yuǎn)期合約對倫敦比價(jià)過低的狀態(tài)也吸引部分現(xiàn)貨商和套利商積極入市買入，從而支撐了滬銅的提前走強(qiáng)，進(jìn)而帶動(dòng)了LME銅價(jià)出現(xiàn)明顯上漲。那么，經(jīng)過了前期延續(xù)的暴跌后，目前價(jià)格上揚(yáng)的性子到底是什么呢？銅價(jià)的后期走勢會(huì)如何演繹呢？

結(jié)合基本面及技術(shù)面的狀態(tài)，盡管銅市當(dāng)前基本面仍確定性的支撐價(jià)格上漲，但基于總體的技術(shù)面并沒有得到有用的改觀，且LME各個(gè)交易側(cè)面也沒有出現(xiàn)支撐價(jià)格上揚(yáng)的跡象，因此當(dāng)前銅價(jià)的走勢仍只能定性為技術(shù)性反彈，LME銅在2750美元附近有壯大的技術(shù)性壓力，同時(shí)鑒于價(jià)格在2450--2500美元附近已經(jīng)修建了階段性的支持，所以銅價(jià)仍將在2450--2750美元一線寬幅震動(dòng)，而國內(nèi)主力合約的波動(dòng)區(qū)間在23000--25500元。

從宏觀基本面來看，美國及日本近期宣布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相稱利好，美國的工業(yè)生產(chǎn)及領(lǐng)先指標(biāo)數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于市場預(yù)期，而日本1季度GDP數(shù)據(jù)為增加1.4%，市場對此數(shù)據(jù)的反應(yīng)也相稱積極，日圓及日經(jīng)指數(shù)強(qiáng)勁上揚(yáng)。以上數(shù)據(jù)注解美國和日本仍將在2004年下半年維持增加態(tài)勢，宏觀經(jīng)濟(jì)面的向好也在短期內(nèi)封殺了銅價(jià)的下跌空間。

從精銅自己的行業(yè)狀態(tài)來看，美國庫存開始明顯降落，COMEX庫存已經(jīng)降至10萬噸以下，而美國的現(xiàn)貨升水也繼承走高，注解前期相對疲軟的美國市場重新堅(jiān)挺起來，考慮到美國是全球第二大精銅消耗國，美國需求的轉(zhuǎn)旺將對銅價(jià)將來走向起到深遠(yuǎn)的影響。中國情況也有所改善，前期滬銅對外的7年來最低比價(jià)導(dǎo)致國內(nèi)庫存外流，SHFE庫存報(bào)告延續(xù)兩周降落，這導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨出現(xiàn)罕見的高升水，最高達(dá)到1700元/噸，而LME庫存并沒有出現(xiàn)增加，總體上來說當(dāng)前精銅市場的需求仍是十分茂盛的，現(xiàn)貨供給的偏緊也支撐銅價(jià)從低點(diǎn)上揚(yáng)。

從LME市場的各個(gè)交易側(cè)面來看，當(dāng)前銅價(jià)的上揚(yáng)依然沒有得到市場各方面的有用認(rèn)同。首先LME銅的持倉與成交并沒有隨著價(jià)格的上揚(yáng)同步增加，在前兩天的上漲過程中LME總持倉反而隨之降落，注解前期上漲的重要能量來自于空頭回補(bǔ)，這種空頭回補(bǔ)的力量相對比較弱小，不支撐價(jià)格立即轉(zhuǎn)勢，而成交量漸漸萎縮的情況更值得引起投資者的小心，盡管有報(bào)道稱中國的買盤重新回到市場，但考慮到兩地過低的比價(jià)及中國資金的謀利性，這種買入是否有持續(xù)性仍值得嫌疑。最后，從最新宣布的基金持倉的情況看，CTA基金仍在積極減倉，當(dāng)前銅市的上漲并沒有基金有規(guī)模的參與，價(jià)格反彈的能量仍相稱有限。

最后，從技術(shù)分析角度看，LME三月銅的20日均線首次被突破，5日、10日MA在2600美元修建初步支持，而2500美元以下的支持更為強(qiáng)勁。從運(yùn)行幅度來看，倫銅自從3056美元向下突破2755美元頸線時(shí)，跌幅近300美元，隨后銅價(jià)下探至2477美元，又完成了一次等幅的下挫，所以在2450--2500美元區(qū)間睜開技術(shù)性反彈也是正常的。鑒于2755美元處的阻力相稱顯明，而基金并沒有有用參與此波行情的背景下，銅價(jià)很可能在此位置遇阻回落。

基于以上的分析，操作策略應(yīng)在2500--2700美元區(qū)間交易，當(dāng)銅價(jià)反彈到2700美元以上時(shí)，嘗試建立空頭并在2755美元上方進(jìn)行珍愛；當(dāng)銅價(jià)跌至2500美元以下時(shí)，逢低建立多頭并在2450美元處進(jìn)行珍愛，以博取差價(jià)利潤。